霍尔木兹海峡航运不确定性带来的“蝴蝶效应”正在快速席卷全球化工市场。受成本激增拉动，沉寂已久的国内钛白粉市场，3月份以来掀起涨价潮。
证券时报记者从行业龙头及产业链相关人士处多方了解到，因硫磺、硫酸成本压力不断上升，仅3月份，国内钛白粉价格就录得三连涨，累计涨幅达到2000元/吨上下。
数据来源：卓创资讯
分析人士指出，尽管当前钛白粉涨价已部分落地，但在高成本影响下，行业企业依然面临经营压力，短期市场看涨趋势或依然延续。
钛白粉价格月内三连涨
“根据当前市场情况，龙佰集团决定自2026年3月24日起，对所有雪莲®钛白粉产品价格做出调整，国内市场在现价基础上上调1000人民币/吨，国际市场在现价基础上上调150美元/吨。”
近日来，钛白粉龙头企业龙佰集团的涨价函在业内流传，与之相伴，陆续有多家钛白粉公司发布了涨价计划。
“公司近期确实是调涨了价格，主要还是因为成本硫酸、硫磺价格出现上涨。”龙佰集团相关人士对证券时报记者表示，近期行业价格存在整体上涨趋势，价格较前期低点约上行2000元/吨。
市场层面，卓创资讯数据显示，3月24日国内钛白粉主力工厂再度上调报价1000元/吨，3月单月报价累计上调幅度已达2000元/吨，迎来罕见的月内三连涨行情。隆众资讯也有数据显示，截至3月30日，金红石型钛白粉主流价格较月初增加1125元/吨，增幅8.38%。
身处钛白粉供应链企业，颜钛钛行业分析师杨逊也对近期涨价影响感知明显。
“钛白粉价格短期内连涨三轮的情况近二十年鲜有，截至3月27日，第三轮涨价潮已推动国内包括安纳达、海峰鑫、钛海等二十余家生产商陆续发布涨价函。”杨逊坦言，近期钛白粉市场价格波动相对剧烈，涨价频率和幅度都出乎市场预料。大趋势向上情况下，交投市场也出现了几大特征。一方面由于后市看涨，当前供应端已不急于出货。市场低价货源减少，紧俏现货溢价情况较多。另一方面，由于近期涨价过于频繁，报价有效期出现明显缩短，市场上涨价、封单、排队发货的情况已越来越多。
“上游确实涨价了，但对我们公司而言，实际落地涨幅并没有那么高。”一位不愿具名的造纸行业上市公司人士告诉记者，由于公司钛白粉需求量较大，对上游有一定议价能力，所以目前成本上涨影响并不明显。不过他也坦言，中小造纸企业溢价能力相对较弱，钛白粉企业近期的集中宣涨确实会对成本端带来压力。
原材料价格上行生产成本激增
采访中行业人士多将本轮钛白粉价格连续调涨归因于成本推助。
“一般情况下，生产1吨钛白粉要用1.3吨硫磺或者4.2吨硫酸。去年四季度以来，硫磺、硫酸价格就开启上涨模式，3月份更是出现大幅拉涨。”杨逊称，虽然近期钛白粉价格持续上涨有供应端在手订单增多的助力，但原料硫磺、硫酸价格持续坚挺的影响更为显著。
卓创资讯数据显示，截至3月30日，国内浓硫酸98%均价在1501.25元/吨，较3月初上涨31.33%，较2025年四季度末上涨41.92%。而以国产固体硫磺主流成交均价为例，截至3月27日硫磺价格达到5417.50元/吨，较年初上涨1771.25元/吨，涨幅48.58%。目前国内硫磺价格处于历史相对高位，今年1月价格就已超过2022年出现的上一轮价格上涨周期高点。
硫磺、硫酸价格的波动对行业企业影响已经显现。
主要从事贵金属冶炼业务的恒邦股份，具备副产百万吨硫酸的生产能力。该公司在2025年年报中提及，期内硫酸产量达到172.55万吨，较上年同期增加51.76%，而硫酸收入较上年同期大增达到375.52%，主要系产量增长，销量增加且销售价格上涨所致。
一位硫酸生产行业人士则告诉记者，在地缘政治因素扰动下，硫酸价格呈现出“地缘溢价”，短期或仍维持价格相对高位。对于下游企业而言，则需要从“降本增效”和“精细化运营”等角度下功夫。
“本轮价格上涨主要是因近年来国际需求增速大于供应增速，供应紧张情况自2024年下半年逐渐体现，并带动2025年价格较快上涨。2026年以来，中东局势导致原本紧张的供应困境进一步加剧。而中国硫磺进口依存度约为五成，其中中东是主要贸易伙伴，占2025年总进口量的55%以上。由于外盘价格高位及供应紧张，国内价格也有上调。”卓创资讯硫磺分析师刘振鹏表示。
作为直接下游，硫酸价格受原料硫磺价格宽幅波动影响，成本端压力也持续加大。
卓创资讯硫酸分析师范晓莹称，目前正值国内大型冶炼企业集中检修阶段，多地现货货源持续偏紧。需求方面，下游整体表现偏好，主力企业维持稳定开工，刚需采购支撑较强。尽管一季度硫酸出口量明显减少，但并未扭转国内硫资源整体紧张的局面。
硫磺、硫酸价格上涨，不仅对钛白粉行业形成影响。
2026年初川发龙蟒在接受机构投资者调研时就坦言，原料硫磺因供需结构变化，价格明显上涨，增加了磷化工行业公司的成本压力。公司核心产品73%工业级磷酸一铵受原料成本推动、传统农需冬储、新能源领域需求增长影响，市场价格有所上涨。
企业难言盈利涨价预期尚存
近年来，钛白粉产能扩张明显，但下游工厂开工低迷需求表现不佳，叠加反倾销政策导致出口减少等因素，市场持续处于供应过剩局面，价格进入低位震荡整理期。
金浦钛业在分析业绩同比再度下行时就提及，2025年钛白粉产品销售价格处于低位，对产品的毛利产生了较大影响。
鲁北化工更在公告中直言，受国内房地产行业深度调整与基建投资增速放缓的影响，终端涂料及颜料市场需求持续低迷。其影响进一步传导至上游，使钛白粉市场竞争日趋激烈，产品呈现“量价齐跌”态势。尽管公司通过工艺优化降低了单位成本，但仍无法抵消产品价格下跌带来的负面影响。这使得该板块毛利率收窄，单吨毛利下降，进而导致公司整体利润下滑。
卓创资讯数据显示，2024年至2026年间，钛白粉企业盈利情况每况愈下。进入2025年三季度后，钛白粉企业已陆续进入亏损状态，四季度亏损加剧，单吨亏损在1800元附近。2026年一季度（截至3月25日），行业亏损仍在加剧，单吨亏损上升至2300元/吨。
“当前市场亏损持续扩大的原因在于原材料价格上涨速度快于钛白粉的上涨速度，截至3月25日，卓创资讯监测的数据显示，钛白粉3月平均生产成本较2月环比上升4%，而同期产品市场价格仅上涨3%，3月亏损较2月扩大将近1个百分点。”卓创资讯钛白粉分析师孙珊珊称。
三连涨后，钛白粉市场价格是否仍存上行空间？
“虽然当前钛白粉坚挺的价格让市场用户疲于追价，但交投的供需格局依然略强势倾向供应端。目前的订单或许对后市需求有一定透支，不过就钛白粉企业自身在手订单、原料成本等情况来看，4月至5月的市场价格都不会有松动，硫酸法金红石型钛白粉价格或有望达到18000元/吨。”杨逊认为，4月钛白粉市场价格基本定调拉涨，供应端持续保持紧张状态。后市可重点关注原料硫磺、硫酸的成本和外贸接单情况。
隆众资讯钛白粉分析师路佳欣也认为，本轮钛白粉行业涨价潮或持续至4月下旬，金红石型钛白粉价格或达到15000元/吨至16000元/吨。
“当前钛白粉价格上涨原因只在于原材料价格上涨带来的成本端上升。因钛白粉供强需弱的矛盾突出，供需基本面对价格拉动有限。”采访中孙珊珊则提醒，当前诸多钛白粉企业均出现低库存的现象，实际上大量库存从生产端转移至下游工厂、贸易商环节，并非被终端市场真实消化。随着产业链各环节库存持续累积，市场价格大幅回落的风险持续加大。一旦原料端价格进入下跌通道，钛白粉市场价格也将会加速下跌。
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